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<p id="48SK0LMU">本文[来源：时？代商业研究院 作者：时代商业研究院</p> <p class="f_center"> <br></p> <p id="48SK0LN0">来源丨时代商业研究院</p> <p id="48SK0LN1">作者丨实习生杨军微</p> <p id="48SK0LN2">编辑丨郑琳</p> <p id="48SK0LN3">2026年1月20日，深圳市沃客非凡科技股份有限公司（以下简称“沃客非凡”，品牌名WOOK）正式向港交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。这家成立于2014年的企业，专注东南亚跨境新零售市场，以“品牌+数字化+供应链”模式布局3C（计算机、通信、消费类电子产品的统称）配件、小家电及家装建材品类，依托本地化运营与全渠道网络，在区域市场形成差异化优势。</p> <p id="48SK0LN4">沃客非凡采用“自有品牌+合作品牌”双轮驱动模式，产品深度渗透东南亚日常生活场景。据公司官网及招股书披露，其自有品牌包括3C配件领域的“VIVAN”、小家电领域的“ROBOT”及家装建材领域的“SAMONO”，覆盖充电宝、电饭煲、开关等日常用品；同时作为vivo、公牛、MINISO等品牌的东南亚战略合作伙伴，负责其产品在当地的分销与运营。据弗若斯特沙利文报告，以2024年零售销售价值计，该公司为印尼3C配件类别中国跨境公司第一、小家电类别中国跨境公司第六。</p> <p id="48SK0LN5">全链路数字化能力与全域渠道布局是其核心支撑。据招股书披露，截至2025年9月30日，沃客非凡自主研发数字平台打通工厂至零售终端全链条，在印尼、越南等国设立40余家分公司及办事处，组建本地化团队，搭配自营仓储物流网络提升履约效率；渠道端，其直接连接超4万家中小零售商，在Shopee、Tokopedia等平台运营55家电商旗舰店，同时构建超10万名KOL（关键意见领袖，此处特指东南亚本地数码、生活类网红博主）的创作者网络，通过本地化直播覆盖四国市场。此外，该公司2025年获得阿里巴巴旗下机构投资，进一步强化资本与资源优势。</p> <p id="48SK0LN6">业绩层面保持稳步增长态势，产品结构持续优化。招股书显示，2023—2024年，沃客非凡营收从9.08亿元增长至10.49亿元，同比增幅为15.5%；2025年前三季度营收为8.80亿元，同比增长17.5%；毛利率连续提升，从2023年的33.6%增至2025年前三季度的36.9%，其中小家电业务表现亮眼，收入占比从2023年的4.4%升至2025年前三季度的13.1%；经调整净利润同样增长，2023—2025年前三季度分别为0.47亿元、0.79亿元、0.62亿元；新市场拓展取得进展，2025年前三季度越南、泰国等地收入同比增长68.5%，逐步降低区域依赖。</p> <p id="48SK0LN7">招股书同时披露了沃客非凡面临的风险。截至2025年9月30日，该公司流动负债净额达1.02亿元，流动比率与速动比率均低于1，短期偿债能力承压。区域市场集中度较高，2025年前三季度印尼市场收入占比仍达94.1%，易受当地政策、汇率波动影响，且业务依赖分销商网络，终端管控存在不确定性。</p> <p id="48SK0LN8">此次上市募资计划用于供应链升级、渠道扩张及数字化优化。依托东南亚零售市场的广阔前景，沃客非凡有望进一步巩固优势，但未来能否改善财务结构、复制成功模式至更多市场，值得资本市场关注。</p> <p id="48SK0LN9"><b>免责声明：</b>本报告仅供时代商业研究院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商业研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。</p>